本周股指想法
一、 宏观经济因子影响分析
2025年6月3日至6月8日期间，宏观经济因子对股指期货市场的影响较为复杂。一方面，国内经济释放初步企稳信号。5月制造业PMI环比改善0.5个百分点，结束连续两个月的下滑，表明生产端有所回升。然而，这一改善尚未改变“弱复苏”的整体基调，经济基本面对股指的支撑作用有限。
另一方面，海外经济因素对市场的影响较大。美国5月ISM制造业PMI连续3个月收缩，达到48.5%。同时，ADP就业人数骤降至3.7万人，创2023年3月以来新低。这表明美国经济走弱，就业市场降温，市场对美联储年内降息的预期升温。美元走弱为新兴市场提供了有利的外部环境，但对A股的影响较为间接。整体来看，海外经济走弱与降息预期对A股市场的提振作用有限，更多体现在市场风险偏好层面。
此外，中国10年期国债收益率在6月6日为1.6697%，较上一日微幅下行。市场对国内利率的预期较为稳定，未出现明显波动。人民币汇率在6月4日为7.1858，较上一日微幅升值，表明市场对人民币的预期较为乐观。
二、政策面核心驱动梳理
政策面因素对股指期货市场的影响主要体现在两方面：一是国内货币政策的调整、产业政策的导向、即将到来的“政策时间窗”；二是海外中美贸易谈判进程。
国内货币政策方面，央行在6月6日提前宣布开展1万亿元3个月期逆回购操作，尽管6月逆回购到期量较大，但这一举措释放了维稳信号，短期内缓解了资金面压力。然而，流动性改善对债市的提振作用更为直接，对股市的支撑作用有限。市场更关注的是即将到来的“政策时间窗”，即6月18日至19日召开的陆家嘴论坛。论坛预计公布重大金融改革举措，政策力度将成市场突破震荡区间的关键变量。当前市场处于“政策等待期”，多空因素交织，指数难脱震荡格局。产业政策方面，钨、稀土出口管制政策推动相关商品价格飙升，中钨高新、华锡有色等 IC 成分股受益于量价齐升逻辑，周期板块成为本周市场主线之一。铁路内燃机车 “电 / 氢” 改造新规出台，氢能、动力电池产业链（IM 专精特新标的）获长期政策催化，中小盘成长股的产业趋势确定性增强。
另一方面，中美贸易谈判进程对市场影响较大。6月3日，中美高层通过电话沟通，尽管释放了积极信号，但核心分歧仍未解决。6月4日，美国总统特朗普宣布将钢铁和铝制品的关税从25%提高至50%，这一政策变化对市场形成一定压制，尤其对出口导向型的行业如纺织、机械等产生较大影响。然而，市场对这一政策的反应较为温和，主要因为“TACO”（美国政府对市场和经济压力的容忍度并不高，当关税造成痛苦时会迅速退让）预期逻辑下，市场情绪并未恐慌。整体来看，政策面因素对市场的支撑作用较强，但外部不确定性仍较大，短期内难以形成明确方向。
三、资金流向分析
从资金流向来看，市场资金在本周呈现出一定的流入趋势。以沪深300指数为例，6月6日其成交额为2020.3474亿元，较上一日有所增加。从行业资金流向来看，商贸零售、轻工制造、通信、消费者服务、纺织服装等行业资金流入较多，而交通运输、国防军工、综合、电力公用事业、银行等行业资金流入相对较少。
这种资金流向的变化反映了市场对出口和消费行业的偏好，对工业和金融行业的信心有所减弱。若在下周继续延续，可能对IF2506的估值形成一定支撑。此外，市场对中证500和中证1000的资金流入较多，市场对中盘股和中小盘成长股的配置意愿有所提升。
四、后市展望
价格路径：
IH2506：2650-2730点 基建政策预期+高股息防御
IF2506：3820-3920点 外资回流博弈+消费复苏
IC2506：5620-6000点 战略金属涨价+出口管制红利
IM2506：5960-6250点 贴水修复+小微盘资金博弈
从驱动因素来看，6月18日至19日召开的陆家嘴论坛将成为政策面的关键变量。论坛预计公布重大金融改革举措，政策力度将成市场突破震荡区间的关键。若论坛公布的政策力度较大，可能对股指形成一定提振作用。此外，中美贸易谈判进程仍存在不确定性，若谈判进展顺利，可能对市场形成一定支撑。但若谈判进展不顺，可能对市场形成一定压制。
五、ETF展望
1.潜在板块
红利类资产：随着10年期国债收益率维持在1.66%附近，市场对低波动资产的需求可能继续支撑红利类ETF，如中证红利低波动ETF。
科技与消费电子：本周科技类ETF表现分化，但部分ETF（如中证信息技术创新主题ETF）涨幅明显。若美联储降息预期进一步强化，美元指数走弱，科技类ETF可能延续强势表现。
港股科技板块：受人民币升值和海外流动性改善影响，港股科技类ETF（如易方达中证港股通科技ETF）可能成为下周资金流入的重点板块。
2.重点关注的ETF品种
中证A500ETF：本周中证A500ETF（512050.OF）涨幅较大，且成交量较高，显示市场对该ETF的重视度提升。
国债ETF：如富国中债7-10年期国债ETF（511520.OF）等，受益于当前低利率环境和政策宽松预期，或在下周继续表现活跃。
医疗科技类ETF：如华夏中证生物科技主题ETF（516500.OF）等，受益于国内创新药产业链发展及港股通政策支持，下周或有结构性机会。
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